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迈瑞医疗:将加快并购

器械之家 2024-04-15
来源:器械之家,未经授权不得转载,且24小时后方可转载。

5月6日,迈瑞医疗举办了业绩说明会,在会上公司对账上的大额现金流进行了说明,其表示长期以来高度重视经营现金流;2022年公司实现经营活动产生的现金流量净额121.41亿元,同比增长34.92%。公司表示,优秀的经营现金流是公司外延并购的重要基础。未来将继续寻找优质标的,根据业务规划加快并购,持续拓展能力边界,扩大可及市场空间。



据了解,迈瑞医疗成立于1991年,经过30多年的发展,已经成为中国医疗器械行业绝对龙头企业。纵观其发展历程“内生增长+外延并购”缺一不可,例如在2021年迈瑞就曾斥资5.32亿欧元收购了海肽生物,填补了国内在体外诊断上游顶尖原料领域的众多空白,这也是其发展史上最大的一笔收购。


01
“医械一哥”发展历程


自1991年成立以来,经过30多年的发展,迈瑞医疗已经发展成为我国医疗器械生产的绝对龙头企业。主营业务覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大医疗器械领域,并逐步拓展至动物医疗、微创外科、骨科耗材等领域。



公司在2006 年作为中国首家医疗设备企业在美国纽约证券交易所成功上市,成功登陆纽交所后,迈瑞医疗募集资金约2.7亿美元,在资本市场加持下,走上了并购之路。


开始并购


2008年,通过2.02亿美元现金并购Datascope公司生命信息监护业务,迈瑞医疗在全球监护行业所占的市场份额达到10%,跻身全球监护领域第三大品牌。



大规模并购


2011年公司开始了大规模并购,密集布局了IVD、输注泵、骨科及内窥镜业务,收购了深科医疗、苏州惠生、浙江格林蓝德、长沙天地人、杭州光典、武汉德骼拜尔、北京普利生、上海医光、上海长岛等十多家公司,在强化主业的同时不断扩充产品管线布局。



2013年,公司又以1.05 亿美元(6.23 亿人民币)价格收购了美国高端超声诊断系统排名第五的Zonare公司,进入高端超声市场,产品种类不断丰富。当时,Zonare 的研发团队已开发出了具有革命性意义的ZONE-SonographyTM 技术(区域成像技术),显著提升了产品图像质量。同年9月,迈瑞医疗又并购了澳大利亚的Ulco医疗有限公司,进一步加强了在澳大利亚、新西兰以及其他大洋洲岛屿的市场表现。


美股退市,登陆创业板


2016年,迈瑞医疗以33亿美元完成私有化,从美股退市。在2015年私有化前夕,迈瑞医疗在美股的市盈率为18倍、估值仅213亿元;而同期,国内A股上市的医药类公司平均市盈率高达58倍。


2018年10月,公司成功登陆深交所创业板;同年实现营业收入137.53亿元,同比增长23.09%,净利润37.19亿元,同比增长43.65%。



此后,迈瑞医疗总部设在中国深圳,在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的超过30个国家设有40家境外子公司;在国内设有17家子公司,超过40家分支机构。此时公司产品及解决方案己经应用于全球190多个国家和地区,形成全球化研发、制造、营销及服务网络。


史上最大收购



2021年9月,迈瑞医疗正式完成收购芬兰HyTest Invest Oy(海肽生物)及其下属子公司100%股权的交易,交易价款为5.32亿欧元(约合人民币40.35亿元),这也成为迈瑞医疗有史以来最大一笔收购。



通过收购HyTest Invest Oy(海肽生物),迈瑞医疗迅速补强了核心原料自研资产能力,可保障未来原料供应安全及成本优化,同时填补了国内在体外诊断上游顶尖原料领域的众多空白。此外,迈瑞医疗还可获得海肽生物的2000多家客户,以及遍布全球的销售网络,进一步拓展海外市场。


根据业务规划加快并购


纵观迈瑞医疗30多年的发展之路,内生增长与外延收购缺一不可。在前两天的业绩说明会上,其除了对公司账上的大额现金流进行了说明之外。也表示将继续寻找优质标的,根据业务规划加快并购,持续拓展能力边界,扩大可及市场空间。


02
营收破300亿,现金流充足

2023年4月27日,迈瑞医疗披露2022年年报及2023年第一季度报告,报告期内,公司实现营业收入303.66亿元,同比增长20.17%;实现归母净利润96.07亿元,同比增长20.07%。其中国内市场创收186.67亿元,同比增长了22.33%;国际市场收入已高达116.98亿元,同比增长了16.86%。



2023年一季报显示,迈瑞医疗主营收入83.64亿元,同比上升20.47%;归母净利润25.71亿元,同比上升22.14%;扣非净利润25.29亿元,同比上升22.05%;负债率28.6%,投资收益-109.13万元,财务费用-587.63万元,毛利率66.4%。


作为医疗器械龙头,迈瑞医疗保持了每年20%以上的业绩增速,5年来公司营业收入复合增长率21.89%,归母净利润复合增长率26.77%,营收与净利润规模均较2018年翻倍。



现金流充裕


值得一提的是,公司财报显示一季度末公司账上有接近 240亿货币资金,对此迈瑞医疗表示,长期以来,公司高度重视经营现金流。2022年公司实现经营活动产生的现金流量净额 121.41亿元,同比增长 34.92%。公司的经营性现金流已持续多年均高于当年度归母净利润,体现了公司对经营质量始终如一的追求和健康可持续的经营成果;2023年一季度经营性现金流净额13.3亿元,同比增长 53.3%。



另外,在4月 28日迈瑞医疗发布分配预案公告显示,拟 10股派发现金股利 45元(含税),预计派现金额合计为 54.56亿元,派现额占 2022年度归属于上市公司股东的净利润比例为 56.79%。如按照该公告实施,公司五年共计派现 157.68亿元,并且分红比例持续提升。


研发投入创新高


在研发投入方面,迈瑞医疗在2022年内公司研发投入再创新高,总金额达31.91亿元,占同期营业收入的比重为10.51%。在深交所创业板上市5年来,其坚持自主创新把营收的 10%左右投入研发,已累计研发投入近 110亿元。


2023年第一季度,公司研发投入 9.38亿元,同比增长 26.30%。投入方向主要涵盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大主营业务领域,以及微创外科、动物医疗等种子业务,并且种子业务持续保持超额投入的趋势。


03
“全球前20”越来越近

数据显示,2020年全球医疗器械行业市场规模为4774亿美元,同比增长5.63%,预计到2024年全球医疗器械行业规模将达接近6000亿美元,2017至2024年复合增长率为5.6%,行业有望保持稳定增长。


而中国器械市场快速增长,增速远高于药品及全球器械市场。截至2020年,中国医疗器械市场规模约为7341亿元,同比增长18.3%,接近全球医疗器械增速的4倍,中国已经成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场。



国内市场地位


如此巨大的市场空间里,迈瑞医疗作为“国产医械一哥”,市场地位也在不断提升。在国内市场,迈瑞医疗产品覆盖中国近 11万家医疗机构和 99%以上的三甲医院,产品渗透率进一步提升。


据公司统计,生命信息与支持领域的大部分子产品如监护仪、呼吸机、除颤仪、麻醉机、输注泵、灯床塔和体外诊断领域的血球业务等市场份额均成为国内第一,并且全线产品的市场份额每年均在持续提升。根据已经公布的数据显示,公司也是收入体量最大的国产医疗器械品牌。


国际市场地位


在国际市场,经过20多年的耕耘耦和品牌建设,通过在北美、西欧等全球最顶尖的医院引入公司产品,在全球最领先的客户需求的检验下,打磨出最好的产品,奠定坚实的客户基础和品牌影响力。在过去的3年里,其获取了大量的订单,加快了在各国公立市场及高端客户群的突破。据公司统计,监护仪、麻醉机、呼吸机、血球去年在全球的份额已实现市场前三的地位。


“全球前20”越来越近



值得一提的是,在很久之前,迈瑞医疗就确立成为“全球前20”械企的目前。根据医疗器械行业网站 Medical Design &Outsourcing历年发布的全球医疗器械公司 100强排行榜,公司在 2020年、2021年和 2022年的排名分别为第 43位、第 36位和第 32位,名次逐年提升。未来公司也将持续发挥核心竞争力,不断朝着全球前二十大医疗器械公司的目标迈进。


——

作为国内“医械一哥”,迈瑞医疗的一举一动都牵动着市场的关注,在此次业绩说明会上,对于充裕的现金流,公司表示优秀的经营现金流是外延并购的重要基础。未来,公司也将继续寻找优质标的,根据业务规划加快并购,持续拓展能力边界,扩大可及市场空间。正所谓无并购不巨头,纵观迈瑞三十多年的的发展历程里,其不断壮大的背后,“内生增长+外延并购”缺一不可,那么未来又将会有什么样的标的被其收入囊中?对此,器械之家将持续关注。



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