拟募资5.79亿元,腹壁外科独角兽IPO过会
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产品型号多达300多种
经过近 20 年的发展,天助畅运已拥有疝修补产品、可吸收防粘连纤维膜和吻合器等三类产品。
目前,结合医疗机构需求,天助畅研发出的平片、网塞、腹膜前、3D等多种善释系列疝修补片产品,产品型号多达300多种,获得了110多项专利,可适应直疝、斜疝、腹壁疝等众多不同类型的疝和腹部、外科领域疾病,并支撑医疗机构创新手术方式。
疝修补产品
天助畅运疝修补产品包括疝修补片和修补固定器,具体产品和使用范围如下所 示:
作为国内疝与腹壁外科领域内技术领先的公司,“善释®“系列疝修补片是公司旗下知名品牌,产品远销(享誉)国内外;公司自主研发的采用一体成型嵌合技术制备的 “善释•祥®复合补片”及“善释•祺®可吸收钉修补固定器”,均为用于腹腔内修补腹壁疝的国产产品,打破了进口产品在该领域内的垄断局面。该公司同时拥有“善愈®”系列吻合器、“迪凡特®可吸收防粘连膜”等多条外科产品线。
可吸收防粘连纤维膜
天助畅运的可吸收防粘连纤维膜,采用聚乙丙交酯共聚物(PLGA)和两亲性聚合物聚乙二醇丙交酯共聚物(PELA)两种高分子材料,以静电纺丝工艺制备。可在植入人体后 1 个月内维持阻隔形态,有效阻止粘连发生,随后 3 个月左右全部降解吸收。其注册证具体情况如下:
其可吸收防粘连纤维膜,适用于辅助减少腹部开放性手术切口和切口下 脏器之间粘连的发生。
截至本招股说明书签署日,天助畅运的可吸收防粘连纤维膜, 是唯一使用两亲性聚合物制备的国产防粘连膜,已经在全国 10 个省、自治区、 直辖市的多家大型三甲医院临床应用,如北京肿瘤医院、北京大学人民医院等。
吻合器
吻合器产品主要分为腔镜吻合器、管型吻合器、肛肠吻合器、直线切 割吻合器、直线吻合器五大类。其基本情况如下:
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突破行业难点
虽然此次天助畅运IPO过会备受行业关注,但也有报道指出:结合公开信息,作为曾在股转系统挂牌的企业,天助畅运不仅在股权并购中涉存在“先斩后奏”监事履职不力的现象,且其报告期内现金流之间勾稽合理性也存在疑点。
前后矛盾的股权并购信息
而国家企业信用信息公示系统显示,中科光远原持股比48.996%的股东股权退出时间和天助畅运取得100%股权的时间均为2019年2月27日。
此外,据股转系统公告信息,2019年8月8日天助畅运董事会方才审议通过了受让中科光远股权的议案,且披露按照《公司章程》,本次投资并购需提交股东大会审议。结合该公告内容,也就是说天助畅运在未经过董事会或股东大会审议的情况下,已出资收购了中科光远48.996%股权。
虽然天助畅运对招股书所披露取得中科光远控制权的时间与工商信息股权变更时间及董事会审议时间相冲突的现象未予回应,但需要指出的是,本次并购致使天助畅运形成商誉5733.72万元。而天助畅运董监高人员中,除董事长和一名董事外,监事会主席和另一名监事也在发行人关联方领取薪酬。根据公司法,监事会(监事)存在的意义重点在于监督,以维护公司及其股东的财产安全等合法权益,防止损害债权人利益行为的发生及董事会或控股股东独断专行事件的发生。
在日常监管或审核中,董监高人员在关联方获取报酬的现象,因可能影响到履职的独立性,也常被关注或问询。天助畅运股权并购“先斩后奏”的现象或说明其监事会(监事)履职独立性形同虚设。
现金流勾稽关系或存疑点
2020年至2022年各期天助畅运主营业务收入分别为10989.57万元、16423.69万元和21868.67万元,销售商品、提供劳务收到的现金分别为11951.09万元、19069.43万元、24189.86万元,收现比分别为1.87、1.16、1.11。虽然收现比率大于1,表明不仅当期完成了销售计划,还将部分上期未收款项收回,但实际上各期末,发行人尚有应收账款51.28万元、108.51万元和563.47万元。
以2020年末应收账款为基数,加上2021年主营业务营收款,在货款全额回收的情况下,天助畅运2021年销售商品、提供劳务收到的现金金额约应为16474.97万元。若再扣除2021年末应收账款108.51万元,则2021年销售商品、提供劳务收到的现金金额则约应为16366.46万元,该金额与所披露收到的金额19069.43万元相差约达2702.97万元。同样,以2021年末应收账款为基数,以2022年末应收账款为尾数,则2022年销售商品、提供劳务收到的现金金额应实际约为21413.71万元,该金额与所披露收到的金额24189.86万元也相差约达2776.15万元。
对于2021年和2022年销售商品、提供劳务收到的现金大于当期应收账款增加额及当期营收金额的原因及是否说明报告期内或尚存在占用公司资金的情形,天助畅运也未回应。
客户/推广商为同一控制人
配送模式下,配送商仅承担向下游终端医院配送和售后服务的职能,公司委托推广服务商承担市场推广职能。在执行“两票制”政策的部分地区,公司与两票制经销商签订经销协议,通过两票制经销商向下游销售产品。两票制经销商除承担向下游终端医院配送和售后服务职能外,还辅助发行人进行客户开发;市场推广职能由公司委托专业化的市场推广服务商承担。
而发行人推广服务商“福州振烁信息技术服务有限公司”“福州市台江区亿进商务服务有限公司”及“福建波乐信息技术服务有限公司”均为方崇亮所控制。其他客户与推广商之间也存在类似情形。
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数据显示,全世界每年要实施 2000 万台腹股沟疝修补术,根据 Grand View Research 公司于 2017 年的研究报告,2017 年全球疝网装置市场规模为 40.4 亿美元,预计在 2018-2025 预测期内以 2.8%的复合年增长率增长,至 2025 年全球疝修补材料市场规模将达 50.3 亿美元。
那么,该公司能否顺利IPO?未来这家企业又将如何引领行业发展?器械之家将持续关注报道。
END
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